华夏时报（chinatimes.net.cn）记者杨仕省 见习记者 陈奇 深圳报道

随着A股上市公司蓝盾股份（300297.SZ）2019年业绩的披露，有着油品终端市场“淘宝与支付宝”之称的中经电商与汇通宝就此褪去了光环。

2月28日，蓝盾股份发布2019年度业绩快报称，当期归属于上市公司股东的净利润为-9.82亿元，同比下滑346.78%，这主要源于对全资子公司中经汇通电子商务有限公司（下称“中经电商”）与汇通宝支付有限责任公司（下称“汇通宝”）业绩未达预期作出的大额商誉减值。

面对突如其来的大幅亏损，蓝盾股份表示，日后或将对此次拖累业绩的中经电商与汇通宝作出处理，包括但不限于帮助其进行业务转型、探索剥离方案等，聚焦网络信息安全主业。

资本市场波谲云诡，子公司经营不佳拖累母公司业绩的情况并不鲜见，但像中经电商与汇通宝这般，在达成业绩承诺之后便直接跳水的情况，多少让投资者感到措手不及。

这一情况随之也引发了深交所的关注，而蓝盾股份在关于深交所关注函的回复中表示：“受中美贸易摩擦对物流行业的影响、合作机构保险行业的合规监管以及融资难融资贵等多方面因素影响，中经电商和汇通宝的业务发展及融资渠道受到较大影响，从而对中经电商和汇通宝本年及未来年度的盈利能力产生了不利影响。”

一门三兄弟 信息安全与电商难兼容？

2015年7月，蓝盾股份以11亿元的大手笔收购中经电商、汇通宝100%的股权，并于2016年6月实现并表，将其纳入上市公司麾下。

公开资料显示，中经电商和汇通宝分别主要从事电子商务网络及平台运营业务与第三方支付业务，二者为关联公司，在这桩交易前完成之前，其控股公司均为中经汇通有限责任公司（下称“中经汇通”），实际控制人为柯宗耀。

在业务模式上，中经电商同线下合作商户合作向消费者发行预付卡，再通过汇通宝的电子商务平台实现线下合作商户与终端用户管理。两家公司的盈利来源主要为线下合作商户向其缴纳的服务费用。

表面上看，信息安全企业与电商企业并无直接的关联，对于收购上述两家公司的缘由，蓝盾股份副董事长柯宗贵曾在接受媒体采访时表示：“公司收购中经电商及汇通宝100%股权，从B端走向C端，可构建以“电商+安全”为核心的业务生态系统。”

不过，这桩交易的背后，参与企业的实控人却是关系匪浅。按照深交所披露的信息，蓝盾股份实控人柯宗庆、柯宗贵与中经汇通原实控人柯宗耀原为兄弟。

虽然外界对于这桩收购存在不少质疑，但从后续蓝盾股份发布的业绩报告来看，被收购的中经电商及汇通宝的表现依旧超过期望，不仅完成了业绩承诺，并且，其净利润金额一度占蓝盾科技净利润的比重超过50%，成为当之无愧的“现金牛”。

具体来看，2015-2018年，中经电商及汇通宝支合计净利润分别为1.21亿元、1.46亿元、1.84亿元、2.26亿元，业绩承诺完成率分别为121.25%、112.67%、109.15%、110.72%。

中经电商与汇通宝业绩承诺完成情况

业绩一片大好的形势一直持续到2019年上半年。据蓝盾股份2019年半年报数据，中经电商当期实现营业收入2.61亿元，净利润7430万元，与业绩承诺期平均净利润的一半基本持平。据此可大致推断，2019年，中经电商净利润相比业绩承诺期应该不会出现较大的变化。

而就在半年之后，情形陡然转变，蓝盾股份在2019年年度业绩预告中对中经电商及汇通宝支付计提一系列减值准备，相当于对收购两者所产生的商誉全额计提减值准备。

《华夏时报》记者查询公开资料了解到，过去的这半年多时间以来，深交所已连续三次向蓝盾股份下发关注函，其内容均涉及到中经电商与汇通宝业绩的“变脸”，质疑其信息披露是否及时，并了解中经电商业绩出现突变迹象的时间节点。

涉嫌踩雷P2P 大量加油卡余额无力归还

2020年2月17日，在深交所最近发出的这份关注函中，蓝盾科技回复称，中经电商及汇通宝的业务主要是在2019年第四季度出现了恶化。

“2019年11月中旬，经进一步核实，公司发现中经电商和汇通宝第四季度应收账款回款远不及预期，加上中经电商主动暂停部分回款较慢合作机构的新增业务，降低后续回款压力，因此导致公司经营业务萎缩。”蓝盾科技表示。

实际上，此次深交所对于中经电商业绩突变时间节点的“较真”已是有迹可循。去年10月23日，中经电商便因涉嫌从事P2P业务，同时相关产品出现返现不到账的情况，母公司蓝盾科技已为此收到了一份关注函要求详细说明情况。

彼时，深交所在关注函中指明，中经电商电信运营服务主要包括话费宝、翼汇通等产品，其中话费宝是其与广东移动联合推出的话费理财产品，客户向其支付款项购买话费宝，由其每月为客户充值话费，并将剩余金额用于理财运作，预计年化收益率高达20%-22.3%。

在业内人士看来，先让用户预存钱，然后拿着这些钱去投资理财，再定期分批返回给用户，同时年化收益率远高于同类理财产品，这些特点无疑与P2P模式存在高度契合。

在回复中，蓝盾股份逐一对照P2P概念，最终得出：“话费宝、翼汇通不属于 P2P 业务。同时，经公司实际控制人及其一致行动人书面确认，其未参与P2P业务。”

虽然试图与高风险的P2P业务撇清关系，但中经电商的经营问题还是早已暴露，相关时间节点并非蓝盾股份所陈述的2019年第四季度，这一点通过其他机构的口径也可得到佐证。

2019年12月4日，广州消委会在官网就中经电商加油卡问题发布消费警示，称自2019年5月份以来，便收到多起关于中经电商加油卡不能使用的投诉。企业的答复为：由于上游客户拖欠款项导致其经营资金周转困难，现有部分业务已暂停经营。

本报记者在黑猫投诉平台上也看到，目前针对中经电商的投诉数量已超过1500条，主要涉及加油卡无法使用并无法退款的内容。

同时，一些用户在投诉无果的情况下试图通过上诉至法院来拿回加油卡中的余额。天眼查信息显示，目前中经电商存在93条开庭公告信息，而今年新增的数量便多达78条，案由多为“网络服务合同纠纷”。

另外，自今年以来，中经电商“曾因未按时履行法律义务而被法院强制执行”的次数多达65次，执行标的最少为697元，最多达到142万元。

中经电商“自身风险”提示

目前的资金周转困境是否与此前推出的话费宝、翼汇通存在直接的联系？用户欠款预计将以怎样的方式解决？《华夏时报》记者就上述问题向中经电商发去采访函，但截至发稿未获得回复，期间多次拨打公司官网客服电话也均处于无人接听状态。

在子公司无力偿还欠款的情况下，母公司蓝盾股份又将扮演怎样的角色？3月20日，《华夏时报》记者拨打蓝盾股份广州总部联系电话，试图询问对于中经电商的最新处理进展，对方却表示：“中经电商的业务与蓝盾股份并不存在直接的联系，相关情况无法提供。”

按照公司法，子公司原则上属于独立的法人，具有相对独立的财务自由和责任，不过，在其陷入困境无法自拔的情况下，母公司的独善其身并不完全保险。

广东华商律师事务所律师齐岩冰在接受《华夏时报》记者采访时表示：“如果母公司是上市公司，应当遵守上市法律法规和证交所规则，对相关信息及时如实进行披露，并公开子公司与母公司之间的财务数据情况，协助解决子公司陷入的财务和法律窘境。”

“如果有证据表明，母公司和子公司属于合并报表，或者财务混同，或者母公司有直接参与组织策划决定或实施子公司此项预付费加油卡项目的，或者明知子公司有违法犯罪行为而不采取措施的，都属于有重大过错，应当因此同子公司一起承担责任。”齐岩冰补充道。

预付卡支付牌照“贬值” 业务转型存风险

据央行官网显示，汇通宝于2012年6月获颁《支付业务许可证》，业务类型限定为“预付卡发行和受理”，展业范围包括广东省、福建省以及上海市。

按照蓝盾股份在公告中所披露的信息，中经电商与汇通宝后续或将进行业务转型、探索剥离方案等。

不过，在支付业内人士看来，这一类预付卡支付公司整体上在走下坡路。苏宁金融研究院高级研究员黄大智告诉《华夏时报》记者：“在二维码支付、条码支付普及，使用手机支付愈发便利的情况下，无论是单用途还是多用途的预付卡，整体所占的比重其实是越来越小。而应用得比较广往往是单一特殊的场景，如一些禁用手机的加油站，或者是自身体系具备大量消费场景，再来发行预付卡，如苏宁卡。”

对于深耕油品终端市场的中经电商与汇通宝而言，加油站合作商户占据了最为重要的地位，其推广运营管理服务费收入是主要的利润来源。不过，记者发现，中经电商与汇通宝的这部分合作商户正在快速流失。

按照蓝盾股份披露的年报数据，截至2019年上半年，中经电商油品合作商户为5006家。而在中经电商官网，目前显示其合作油站数量仅为1144家。

这也与用户在投诉内容中所反映的情况一致，例如，黄先生在聚投诉平台投诉称，“自2019年7月以来，便在中经电商指定加油站无法使用加油卡，原因是中经电商没有支付油费给他们，目前已经暂停合作。”

目前中经电商的合作油站数量减少至1144家

因中经电商“内部问题”，加油站与其暂停合作（来自聚投诉截图）

对此，蓝盾股份也在公告表示：“较多合作商户暂停或结束了与中经电商合作，导致一些机构、个人用户申请退款，并引发了用户的投诉以及部分合作商户的诉讼，上述情况对中经电商的业务发展产生了较大影响。”

与此同时，由于所持支付牌照业务类型比较单一，中经电商与汇通宝的业务转型之路势必也将受到极大的限制。

“首先，在手机支付普及的情况下，预付卡处于一个下滑期，使用的人越来越少，没落其实是不可避免的；另外，预付卡本身的业务模式与盈利模式也限定了这些支付服务商去扩展业务边界，它们本身会受到比较严格的银行监管，如果胡乱去转型创新，业务的合规性要打一个问号。”在谈及预付卡支付机构的转型方向的问题时黄大智表示。