美股10天熔断4次，但美元指数却扶摇直上，持续走强。3月19日，美元指数强势突破101关口，目前已从3月9日的低点反弹近6.7%，10日之内上演V型大反转。与此同时，美元指数的持续走强，对不少非美货币来说，将会面临着不小的被动贬值压力。人民币汇率在此背景下亦难独善其身，3月19日，离岸人民币对美元汇率一度跌幅扩大至1%，跌破7.14关口。自3月11日以来，在岸人民币兑美元汇率6个交易日已下跌超1500点。

很多人都在疑惑，当前美股跌成这样一个情况，而美联储还在不断降息，人民币开始在贬值，这里面的逻辑到底是什么？

首先，我们看到虽然美股是在大规模的下跌，但是实际上美国的美元反而在上涨，我们看到了一个非常奇怪的现象，这就是美国股市大跌，美国汇市却在反复上涨，而美元指数实际呈现了疯狂走强的趋势，所以从这个角度来看，美元的上涨才是人民币贬值的核心，那么我们就要来看看美元为什么会出现如此大规模的上涨？

其次，分析美元的上涨，我们要从几个方面来考虑问题：

一是当前新冠病毒肺炎疫情所引发的黑天鹅事件,对全世界资本市场的冲击是非常深远，在这样的情况下，全世界都在不同程度受到波及。美国顺势受到波及较为严重的国家之一,但是整个欧洲受到的影响更加深远，欧元所遭受的贬值压力其实更大。在这样的情况下，欧元的大幅度贬值，反而让美元成为了一种非常具有竞争力的避险资产，全世界都开始在把欧元兑换成美元，所以让美元成为了更加坚挺的资产，由于长期形成的美元的世界货币优势，在这个情况下，让美国拥有了更大的市场影响力和市场底气。

二是当前我们看到很多市场上都出现了比较严重的资本巨头亏损，甚至于出现了类似于著名对冲基金桥水基金可能爆仓的传言，这些传言从另一个角度证明的是当前整个资本市场都处于非常危险的边缘。由于大量的资本基金需要补仓，并且需要提高自身的头寸，这些都是需要用美元来进行操作的，所以大量的资金都开始进行美元兑换，导致了市场上美元的供给和需求层面是供给不足，需求过剩，整个美元市场的流动性是呈现出比较紧张的局面。也正是因为美元市场的流动性紧张，推高了美国汇市的价格，让美元反而变得走势坚挺起来。

第三，分析人民币市场，当前正好是市场波动的关键时期，美元出现了市场走强之后，人民币对美元的比价肯定会出现一定程度的下跌，这个就是我们看到的人民币贬值的情况。这是一个相对的市场现象，没必要对这个过程进行过度的解读。当然，我们从货币的角度，还有另外一个考量，这就是面对着全世界比较大的一次经济波动，甚至有可能呈现出金融危机趋势的时候，人民币进行适当的贬值，实际上是有利于中国的出口的，将会提升中国制造业企业在全世界的市场竞争力。